衛龍辣條有多賺錢，11月15日上午，注意到衛龍全球美味控股有限公司（即衛龍）已通過香港聯交所聆訊，這意味着衛龍距離正式上市又邁進了一步。衛龍辣條有多賺錢。
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衛龍美味全球控股有限公司（下稱“衛龍”）11月14日通過港交所聆訊，預計將在不久後正式登陸資本市場。
以“辣條”聞名的衛龍，是年輕人的“心頭好”，招股書中也在強調這一點。衛龍表示，其95%的消費者在35歲及以下，55%的消費者在25歲及以下。“我們是中國知名度最高、最受消費者喜愛的辣味休閒食品品牌，是25歲及以下年輕人心目中休閒食品第一品牌。”並且，在2020嗶哩嗶哩百大年輕人喜愛的中國產品活動中，衛龍調味面製品，也就是“辣條”獲得“前十大最受年輕人喜愛的中國產品”獎項。
僅從營收來看，衛龍在A股與港股的上市公司中也位居前列。2018年至2020年，衛龍營收分別爲27.52億元、33.85億元與41.20億元，同期淨利潤分別爲4.76億元、6.58億元和8.19億元。與衛龍2020年營收相比，A股休閒食品公司中也只有恰恰食品（）能夠壓衛龍一頭，港股公司中則是營收在200億級別的中國旺旺（）。
但衛龍的野心不止於此。目前，衛龍調味面製品年產能23.60萬噸，蔬菜製品年產能4.59萬噸，豆製品及其他產品年產能4860.6噸，而衛龍計劃在2025年之前，再增加調味面製品產能22.5萬噸，蔬菜製品產能23.54萬噸，豆製品及其他產品產能9.6萬噸，相當於擴大至現有產能的近3倍。而除了2019年投入運營的漯河衛到工廠，公司還規劃於2023年前建設完工杏林、雲南兩座工廠，預計產量分別爲13.08萬噸與19.76萬噸，預估投資額合計10.9億元；緊接着公司還將於2023年開始建設華南新工廠、於2024年開始建設華東新工廠，這兩家工廠預計將增加產量22.8萬噸。
值得注意的'是，衛龍實控人劉衛平、劉福平兄弟身家頗豐。日前發佈的《2021胡潤百富榜》顯示，劉衛平、劉福平兄弟以280億身家首次上榜，居總榜單223位，在河南一衆企業家中僅次於牧原股份實控人秦英林、錢瑛夫婦。
不過，即便家底豐厚，衛龍的兩位老闆行事也頗有“肥水不流外人田”的架勢。2018年至2020年，公司合計支付3.34億元股息，在遞表前夕的2021年上半年又突擊分紅5.96億元，減去2017年分派的910萬元，公司合計分紅9.2億元，佔2018年至2020年淨利潤的47.11%。而在2021年3月引入CPE、高瓴、騰訊、紅杉、雲鋒等外部投資者之前，劉氏家族的持股比例一直保持在99%以上。
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據港交所11月14日披露，衛龍美味全球控股有限公司通過港交所上市聆訊，摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團爲聯席保薦人。
據招股書顯示，劉衛平、劉福平兄弟是衛龍最大的股東，持股達到92.17％，其餘由機構以及員工激勵平臺衛龍未來持有。此外，衛龍官網信息顯示，衛龍由劉衛平和劉福平於2001年在河南漯河創辦，2003年，公司申請衛龍商標。
根據招股書顯示，衛龍的產品組合種類包括調味面製品(主要包括大面筋、小麪筋、大辣棒、小辣棒及親嘴燒)、蔬菜製品(主要包括魔芋爽及風吃海帶)、豆製品及其他產品(主要包括軟豆皮、78°滷蛋及肉製品)。
在衛龍的上市申請書中披露，衛龍的總體盈利能力不錯，近3年來，衛龍營業收入和淨利潤呈現持續增長態勢。
2018年至2020年營業收入分別爲27.52億元、33.85億元以及41.20億元；淨利潤分別爲4.76億元、6.58億元以及8.19億元，2020年淨利潤率達到19.9％，高於行業平均標準。
2021年上半年，衛龍不斷髮力線上渠道以及零售終端。招股書顯示，2021年上半年，公司線上渠道收入較上年同期增長41.6％。
與此同時，公司的經銷商合作數量零售終端數量也在不斷增長。
截至2021年6月30日，衛龍已經與2150多家經銷商合作，覆蓋了超62.5萬個零售終端網點，分別較2020年底增加250多家經銷商與5.5萬個零售終端網點。
值得注意的是，作爲醬乾的替代品，衛龍的業務線單一仍是其重要的困擾。
衛龍美味最主要的營收來源於調味面製品，佔比正逐年遞減：2018~2020年，衛龍辣條的收入分別爲21.62億、24.75億和26.90億元，佔收入比重分別爲78.6%、73.1%、65.3%。
爲了拓展盈利渠道，衛龍增加了蛋製品、蔬菜製品（海帶）、豆類及其他等品類。但我們知道，這些新領域已有成熟的品牌，包括三隻松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子、勁仔等品牌包圍。
衛龍在所有休閒食品公司中排名第七位，按零售額計佔整體市場份額的1.2%，衛龍的在辣條領域的優勢將消失，且規模與頭部企業存在差距，競爭會處在被動地位。
另一方面，辣條本身自帶“不健康”的標籤，而作爲辣條第一股的衛龍謀求上市，食品安全是繞不開的問題。
根據黑貓投訴平臺記錄，搜索衛龍共出現447條投訴結果，其中八成以上與食品安全相關。
在衆多投訴記錄中，包括吃出異物、發黴、發黑發臭、漏油、食用後腹瀉等各種食品安全不合規現象。
爲此衛龍在生產供應鏈改造上已投入數百萬，在其招股書中也表示，對於關鍵原材料，衛龍會採用投資供應鏈或合作的方式，以確保供應的穩定質量。
可見作爲一家以辣條爲主營產品的食品企業，食品安全紅線問題，也將可能成爲限制衛龍上市的主要因素。
當下，衛龍的盈利能力表現不錯，但另一面我們看到的是，衛龍的產品線單一、行業競爭激烈、食品安全問題，作爲“辣條第一股”的衛龍，能在上市之後一路向上嗎？
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“辣條第一股”要來了。
11月15日上午，南都記者通過“披露易”注意到，衛龍全球美味控股有限公司（即衛龍）已通過香港聯交所聆訊，這意味着衛龍距離正式上市又邁進了一步。
南都記者還注意到，衛龍是在港股招股書失效的前一刻提交聆訊，根據香港聯交所主板上市規則，新上市申請人，申報會計師報告的最後一個會計期間結算日，不得超過招股書披露的半年時間。此前衛龍是今年5月12日遞表，到11月12日過期。
不過在11月12日當天，衛龍就更新招股書並提交聆訊資料，並且在14日通過港交所聆訊。
不過，衛龍最新淨利潤表現卻出現下滑，今年上半年，衛龍的淨利潤爲3.58億元，較2020年同期的3.67億元減少2.53%，出現了增收不增利。針對增收不增利，衛龍方面解釋，主要是若干主要原材料的採購價格上漲。
據南都記者瞭解，今年大部分食品、調味料生產企業受原材料成本上漲導致利潤下滑，處於該賽道的衛龍，同樣是受到原材料成本上漲的影響。
根據衛龍招股書數據顯示，2018年至2020年，衛龍原材料成本佔比呈現下滑趨勢，今年上半年衛龍的原材料成本已佔到總收入的30.2%，即上半年原材料支出近7億元左右。南都記者還注意到，今年上半年，衛龍的產品毛利率爲37.5%，較2020年全年下降0.9個百分點。
作爲傳統的食品生產企業，衛龍的銷售模式仍高度依賴線下渠道及低線城市。招股書數據顯示，近三年來線下渠道貢獻了超90%的銷售收入。截止2021年6月底，衛龍與2150名經銷商合作，其中80%的零售終端位於低線城市，2021年衛龍還招募了一名來自柬埔寨的經銷商。
根據天眼查數據顯示，衛龍在5月8日完成Pre-IPO輪融資，投資方大咖雲集，CPE源峯（中信產業基金）、高瓴、紅杉資本中國、騰訊投資、雲鋒基金在列。這是衛龍首次引進外部資本，也是其遞交上市申請前唯一一輪融資。有報道稱，此輪融資投後衛龍估值超過洽洽、三隻松鼠、良品鋪子三者的市值總和。
截至目前，劉衛平、劉富平家族實際控制衛龍92.17%的股權，公衆持股不足8%。
