中國人壽2021淨利潤同比增長輕微，儘管中國人壽在去年實現了營收淨利雙增長，但其業績增長速度相比前些年已然明顯下降。中國人壽2021淨利潤同比增長輕微。
中國人壽2021淨利潤同比增長輕微1
3月25日，中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱中國人壽）今日舉行2021年業績發佈會，總裁蘇恆軒、副總裁利明光、副總裁黃秀美、副總裁阮琦、副總裁詹忠、副總裁楊紅、總裁助理兼首席投資官張滌出席會議。
據中國人壽2021年度業績報告顯示，去年實現總保費收入6183.27億元，同比增長1%；續期保費達4424.63億元，同比增長5.8%。截至本報告期末，內含價值達12030.08億元，較2020年底增長12.2%；總資產規模達48910.85億元，較2020年底增長15%。
業績發佈會上，中國人壽高層針對公司發展情況、銷售隊伍規模、股市及股價問題作出一一回應。
去年取得的成績基本符合預期，新舊動能轉換需要一段時間
中國人壽2021年度業績報告顯示，去年實現總保費收入6183.27億元，同比增長1%。其中，壽險業務總保費4813.11億元，同比增長0.1%；健康險業務總保費爲1206.09億元，同比增長4.8%；意外險業務總保費爲164.07億元，同比下降1.1%。
新單保費是保險公司的重要指標之一，去年中國人壽新單保費出現下滑情況，數據爲1758.64億元，同比下降9.3%。同時，首年期交保費爲984.10億元，同比下降14.7%。其中，十年期及以上首年期交保費爲416.82億元，同比下降26.1%。一年新業務價值爲447.80億元，同比下降23.3%。
對於新單保費下滑的問題，中國人壽在2021年業績報告中指出：系受疫情和保險需求釋放趨緩等因素的影響。
業績發佈會上，中國人壽總裁蘇恆軒表示，“今年面臨的經濟形勢複雜多變，疫情在全球快速蔓延的態勢並沒有好轉，這就影響了整個保險業的發展，尤其是以傳統銷售模式爲主的壽險業在發發展中面臨一些問題。今年整個行業發展的增長態勢也不容樂觀。2021年，中國人壽取得的成績基本上符合預期，但也面臨很多挑戰與困難。”
蘇恆軒指出，保險行業要實現高質量發展和轉型升級，需要經歷一個過程，新舊動能的轉換也需要一段時間，如何統籌線上線下有機結合，留存老客戶、開拓新客戶及新單業務，如何在優化老的經營模式同時培育新的經營模式，都是一種挑戰。
去年銷售人數有所減少，但績優人羣比較穩定
中國人壽2021年度業績報告顯示，截至去年末，個險銷售人力爲82萬人，其中，營銷隊伍規模爲51.9萬人，收展隊伍規模爲30.1萬人。相比之下，中國人壽2019年末、2020年末個險銷售人力分別爲161.3萬人、137.8萬人。
針對人數下滑的問題，中國人壽在財報中表示，“受疫情多點散發和市場環境的影響，行業普遍面臨銷售隊伍增員難、留存難的問題，銷售人力規模呈現一定幅度下降。”
業績發佈會上，中國人壽副總裁詹忠表示，去年整個行業的人力隊伍都在下滑，中國人壽雖然也有所下滑，但在下滑過程當中還是比較穩定的。此外，中國人壽績優人羣比較穩定，整個隊伍的基礎比較牢固，隊伍建設有成效。
談及保險行業拐點問題時，詹忠進一步指出，目前來說，整個行業仍處於結構性變革的過程中，包括新舊供求平衡的陣痛期，高質量發展的特徵更加凸顯，新動能在逐步形成，長期發展的基本面沒有改變，未來還是向好的，但是外部市場相對比較嚴峻。
“大家經常談到的人海戰術的這種隊伍發展模式難以爲繼，包括嚴監管形成了常態，而且市場競爭加劇產品比較同質化，所以整個行業的變革其實還需要一個過程。短期來看，整個行業還是承載了一定的這種壓力，預計這種態勢可能還得維持一段時間。” 詹忠表示。
權益市場長期向好，目前股價沒有反映公司價值
業績發佈會上，針對市場關心的股市波動與股價低迷等問題，中國人壽管理層給予了迴應。
“權益市場長期向好、保險資金持續配置的邏輯沒有變化，長期配置價值也沒有破壞。”中國人壽首席投資官張滌表示，從估值角度看，經過前期調整，權益的估值已經落到了長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現，從長期投資來看已經達到了左側加倉的條件。
針對保險股低迷的問題，中國人壽副總裁利明光表示，中國人壽現在的內涵價值是12000億元，目前的股價沒有反映公司價值，而且“12000億元”只表示到目前爲止公司已承保業務的價值，不包括未來價值。
利明光進一步指出，“影響公司股價的因素有很多，包括國際局勢、國內外監管政策、投資環境等，短期內會受到很多因素影響，目前中國人壽公司基本面和業績表現良好。”
同時，利明光分析市場保險需求，“無論從保險深度還是密度來看，我國壽險業未來發展潛力巨大，且我國經濟是長期向好的，大衆保險意識不斷增強，未來對保險的需求會逐漸展現。”
中國人壽2021淨利潤同比增長輕微2
3月24日晚，中國人壽發佈了2021年業績報告。次日，中國人壽召開業績發佈會，高管們回答了投資者關心的`熱點問題。
財報顯示，2021年，中國人壽實現營收淨利雙增長，全年營業收入爲8585.05億元，同比上漲4.06%；歸母淨利潤爲509.21億元，同比增長1.32%。保險業務方面，2021年，中國人壽實現總保費收入6183.27億元，同比增長1.0%；續期保費爲4424.63億元，同比增長5.8%。
但業績增長的背後，卻難掩新單保費下滑的隱憂。由於消費需求縮緊、人力規模進一步下降，導致中國人壽新單保費下滑超9個百分點，首年期交保費下降14.7%，新業務價值更是下降23.3%。
業績增速下降，盈利不及預期
儘管中國人壽在去年實現了營收淨利雙增長，但其業績增長速度相比前些年已然明顯下降。
就保險業務收入方面來說，2018年-2020年，其保費收入增速分別爲4.7%、5.8%、7.83%，但逐年上升的增長勢頭在2021年戛然而止，保費增速直接降至1%。
同時，其盈利情況也不及市場預期。據瞭解，此前中國人壽市場預估淨利潤爲574.5億元，而最終年報的盈利數據中，509.21億元的淨利潤顯然低於市場預期。
作爲衡量保險公司經營質量的重要指標之一，其新單保費也在2021年出現了下滑。數據顯示，去年中國人壽新單保費爲1758.64億元，同比下降9.3%。其中，首年期交保費爲984.10億元，同比下降14.7%，十年期及以上首年期交保費更是下降26.1%，爲416.82億元。
對此，中國人壽的解釋是，受消費需求釋放趨緩、以及銷售人力規模下降等因素影響所致。國壽表示，2021年全球疫情仍在持續演變，國際環境複雜嚴峻，國內經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，行業發展面臨前所未有的轉型挑戰。
（圖源/年報截圖）
而與此同時，其公司新業務價值也同樣出現了大幅下滑。數據顯示，2021年中國人壽一年新業務價值447.80億元，同比下降23.3%。其中，個險板塊新業務價值爲429.45億元，同比下降超25.5%。
據業內人士介紹，新業務價值是指一段時間內新籤的保險業務未來所能產生的經濟價值，以精算方法估計出來折算成現在的價值，代表着公司未來業務增長潛力。
業內人士表示，新單保費下滑，意味着未來的可預期利潤相對減少，新業務價值一旦持續下降，勢必對未來公司的整體業務質量造成負面的影響。
中金公司發佈的研報稱，中國人壽去年新業務價值低於預期，按年下降23.3%，主要由於個險渠道調整幅度超過預期。並指出，由於重疾險需求的疲弱，行業內多數公司個險渠道面臨較大挑戰，但中國人壽個險渠道價值率絕對水平仍優於主要同業。
此外，考慮到今年資本市場表現，下調中國人壽2022-23年的每股盈利預測4.1%和5.9%至2元和2.39元。
值得一提的是，保單方面，中國人壽近14個月及26個月保單持續率均爲下降趨勢，其中14個月保單持續率同比下降了5.2個百分點至80.5%；退保率爲1.20%，同比上升0.11個百分點。
人力急劇下滑，股價持續下行
年報顯示，截至去年末，中國人壽個險銷售人力爲82萬人，同比下滑40.5%，其中，營銷隊伍規模爲51.9萬人，收展隊伍規模爲30.1萬人。相較前兩年，中國人壽2019年末、2020年末的個險銷售人力分別爲161.3萬人、137.8萬人，其人力規模已然急速下降，單是去年一年就減員近56萬。
事實上，近兩年來，受疫情持續和複雜市場環境的影響，行業普遍面臨增員難、留存難的問題，加之行業整體向高質量代理人方向轉型，人力下滑早已成業內常態。
日前發佈業績的中國平安等公司，同樣清虛人力超四成。數據顯示，2021年末，中國平安個險代理人數量已經由上年的102.38萬人減至60.03萬人，一年銳減42.35萬人，降幅高達41.4%。
“大家經常談到，‘人海戰術’的這種發展模式難以爲繼，嚴監管成常態，同時市場競爭加劇、產品同質化等，所以說整個行業的變革還需要一個過程。”中國人壽副總裁詹忠在業績發佈會上指出，短期來看，整個行業承載了一定的壓力，並且預計整個行業這種態勢可能還得維持一段時間。
具體到其公司，詹忠表示，公司今年會繼續堅持有效隊伍驅動的發展戰略，持續聚焦隊伍發展的質態，不斷優化隊伍結構，促進隊伍向專業化、職業化轉型。在措施上，進行制度優化，不斷調整基本法，提升隊伍競爭力及驅動力；同時聚焦專業經營，完善隊伍建設；並優增優育，着力招募和培養一些優秀人才。
另一方面，疫情以來，資本市場頗受影響，中國人壽股價也是持續下行。或由於今年業績差強人意，利潤不及預期，中國人壽近日股價更顯低迷。3月25日上午，中國人壽召開業績發佈會，股價午後拉漲但隨即回落，截至當日收盤，中國人壽跌0.86%，報25.32元/股。
中國人壽副總裁、總精算師、董事會祕書利明光在發佈會上坦言，近幾年公司基本面、業績表現較爲良好，但股價會受到國際局勢、宏觀環境、監管政策等多方面影響，目前的股價沒有反映出公司的價值。
據介紹，中國人壽目前內含價值爲1.2萬億元，同比增長12.2%。“且這只是到目前爲止公司已承保業務的價值，還沒有包括未來的價值。"利明光稱。
值得注意的是，就在不久前，中國人壽發生了一場重量級的人事變動。其公司董事長王濱於2月底辭任，隨後迎來新任董事長白濤。而就在其公佈業績當天，銀保監會覈准了白濤中國人壽董事長的任職資格。
據瞭解，白濤出身工商銀行，並曾先後擔任過中國人壽集團副總裁、中投公司副總經理、中央匯金公司執行董事兼總經理、中國人保集團總裁、國家開發投資集團董事長等重要職務。作爲橫跨銀行、保險、投資等數個金融領域的央企高管，白濤履歷頗豐。
但在中國保險行業整體轉型的大背景下，中國人壽無疑正身處行業性的增長和轉型困境中，白濤的此次迴歸，或將面臨不小的挑戰。
中國人壽2021淨利潤同比增長輕微3
3月24日晚間，中國人壽(25.320, -0.22, -0.86%)發佈2021年業績報告。截至2021年12月31日，中國人壽總資產達48910.85億元，較2020年底增長15.0%。投資資產達47168.29億元，較2020年底增長15.1%。
2021年，中國人壽實現歸屬於公司股東的淨利潤509.2億元，同比增長1.3%；截至2021年末，中國人壽核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別達253.70%、262.41%。公司董事會建議派發年度現金股息每股人民幣0.65元（含稅）。
在行業發展承壓、保費增速持續放緩的情況下，2021年，中國人壽總保費收入爲6183.27億元，同比增長1%；續期保費爲4424.63億元，同比增長5.8%。截至2021年末，內含價值爲12030.08億元，較2020年底增長12.2%。
受疫情與保險需求釋放趨緩等因素的影響，中國人壽實現新單保費爲1758.64億元，同比下降9.3%。首年期交保費984.1億元，同比下滑14.7%，其中，十年期及以上首年期交保費爲416.82億元，同比下滑26.1%。
2021年，中國人壽新業務價值爲447.8億元，同比下滑23.3%。長險有效保單數量爲3.23億份，較2020年底增長1.9%。退保率爲1.2%，同比上升0.11個百分點。
中國人壽在年報中表示，2021年，全球新冠肺炎疫情仍在持續延邊，國際環境複雜嚴峻，國內經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱的三重壓力。受消費需求釋放趨緩、銷售人力規模下降等因素的影響，人身險業務保費收入增速進一步放緩，行業發展面臨前所未有的壓力。
數據顯示，截至2021年末，中國人壽總銷售人力約爲89萬人，較2020年末的145.8萬人，減少約56.8萬人。
對此，中國人壽副總裁詹忠在3月25日舉行的年度業績新聞發佈會上表示，去年整個行業的人力隊伍都在下滑，中國人壽也積極努力穩定自己的隊伍。從成效來看，公司隊伍在下滑過程中，隊伍績優人羣和基礎仍比較穩定。目前整個行業還處於結構性變革期，短期來看，預計行業的承壓態勢還要維持一段時間。
據詹忠介紹，2022年，中國人壽將堅持穩字當頭，穩中求進，繼續堅持有效隊伍驅動的發展戰略，持續優化隊伍結構，提升隊伍質態，促進隊伍向專業化、職業化轉型。在措施上，除了不斷調整優化基本法，還會聚焦一些專業經營，並優增優育，着力招募和培養一些優秀人才。
資產配置方面，2021年，中國人壽實現淨投資收益1887.70億元，較2020年增加259.87億元，同比增長16.0%。得益於近年來公司持續加大長久期債券配置力度、聯營和合營企業投資收益貢獻提升，2021年淨投資收益率達4.38%，較2020年上升4個基點。
全年實現總投資收益2140.57億元，較2020年增加154.61億元，同比增長7.8%。總投資收益率爲4.98%。受權益市場波動影響，考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動淨額後，綜合投資收益率爲4.87%。
在業績發佈會上，中國人壽總裁助理、首席投資官張滌在迴應股票市場波動對公司的投資策略的影響時表示，權益投資長期向好趨勢未改變，長期配置價值也沒有變化，一方面從政策層面看，呵護宏觀經濟的政策會逐步落實，另一方面從估值角度看，經過前期調整，權益市場的配置價值慢慢顯現，已經達到了左側加倉的條件。
過去一年，國內債券收益率窄幅波動、前高後低，全年利率中樞有所下行；A股市場呈震盪格局，行業分化顯著。中國人壽堅定執行中長期戰略資產配置規劃，並根據市場變化靈活開展戰術配置操作。
一是把握上半年利率相對高位的窗口期，以利率債爲主加大長期限資產配置力度，進一步收窄久期缺口；二是審慎控制公開市場權益風險敞口，降低組合波動，鎖定收益；三是加大另類投資模式創新，推進前瞻性行業佈局，構建多元投資組合。
對於2022年的預期，中國人壽在年報中表示，公司資金能夠滿足保險業務支出以及新的一般性投資項目需求。同時，如未來有發展戰略實施計劃，公司將結合資本市場情況進行相應的融資安排。
針對投資者較爲關注的股價問題，中國人壽副總裁、總精算師利明光在業績發佈會上表示，影響公司股價的因素非常多，除了公司自身的基本面和業績外，還會受到諸多因素的影響，如國際局勢、國內外宏觀環境、監管政策、行業發展前景、投資環境等，短期之內也會受到更多的勞動因素影響。
利明光稱，中國人壽目前的股價沒有反映公司的價值，公司現在的股價比內含價值低了很多，國壽現在的內含價值是1.2萬億元，而且這1.2萬億的內含價值，只是表示到目前爲止，公司已承保業務的價值，還沒有包括公司未來的價值。
在利明光看來，無論從保險深度還是保險密度上，我國壽險業都比全球平均水平要低，比保險發達國家更低，單從這一個方面來看，我國保險市場未來發展潛力巨大。從宏觀環境上看，我國經濟長期向好，這是未來壽險業發展的一個雄厚的經濟基礎。
從需求上看，經過保險業幾十年耕耘，社會大衆的保險意識在不斷提升，相信未來會隨着時間得以逐漸展現。從所有的環境因素、政策因素以及客戶需求來看，中國人壽都具備了長跑能力，能夠在未來爲股東持續創造價值，相信假以時日，股價最終會反映公司價值。
