生長激素被納入集採，這些公司股價大跌，多款重組人生長激素在集採目錄當中，1月19日，有着“東北藥茅”之稱長春高新早盤直線跳水跌停，生長激素被納入集採，這些公司股價大跌。
生長激素被納入集採，這些公司股價大跌1
據廣東省藥品交易中心網站1月19日發佈的《廣東聯盟雙氯芬酸等藥品集中帶量採購文件》顯示，多款重組人生長激素在集採目錄當中，包括長春高新（000661）控股子公司長春金賽藥業有限責任公司（以下簡稱“金賽藥業”）的重組人生長激素注射液（國藥準字S20050025）。
今日早盤，長春高新直線跳水跌停，10點37分左右跌幅尚不足1%，不到半個小時即封上跌停。截至今日收盤，長春高新股價報227.60元/股，成交額爲28.69億元，股價創出自2020年3月份以來的新低。
對於長春高新股價下跌，有投資者評論稱，“下跌的原因是廣東聯採出來了，長高的最優勢的水針降價70%，預期未來集採也會這樣走。長高未來收益會極大受累。哪怕院內只有30%，也至少會減少21%的利潤。更何況院外可能也會受影響。”
1月12日，長春高新發布公告稱，公司控股子公司金賽藥業收到國家藥監局覈准簽發的《藥品補充申請批准通知書》，批准金賽藥業注射用人生長激素增加國內同品種已批准的適應症，具體包括：用於因軟骨發育不全所引起的兒童身材矮小；用於性腺發育不全(特納綜合徵)所致女孩的生長障礙；用於接受營養支持的成人短腸綜合症。
金賽藥業是長春高新控股子公司，成立於1997年，公司集自主研發、生產、營銷和服務於一體，是國內規模最大的基因工程製藥企業和亞洲最大的重組人生長激素生產企業，國家“十一五”新藥創制重大專項——全國唯一的基因工程新藥孵化基地，也是中國首個“基因工程藥物質量管理示範中心”。企查查APP顯示，金賽藥業擁有多條專利。
據《每日經濟新聞》報道，因製劑不同、體重和敏感性不同，生長激素針每月費用在3000元到15000元之間，且往往需要注射2至5年的時間。根據媒體2019年6月的報道，藥品招標信息顯示，長春高新生長激素粉針年化費用近1.9萬元，水針年化費用在4.2萬元左右，長效劑型的年化費用在19.6萬元左右。
金賽藥業因此一直被外界視爲是長春高新的利潤奶牛。長春高新2021年前三季度實現營業收入82.39億元，同比增長28.75%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤31.47億元，同比增長39.25%。其中，子公司金賽藥業實現收入61.61億元，實現淨利潤30.42億元。金賽藥業在長春高新總收入中佔比高達七成。由於集採往往意味着大幅降價，對此，有投資者認爲可能導致長春高新業績縮水。
生長激素被納入集採，這些公司股價大跌2
1月19日，有着“東北藥茅”之稱長春高新早盤直線跳水跌停，10點37分左右跌幅尚不足1%，不到半個小時即封上跌停，早上收盤封單超過兩萬手，市值跌破千億元大關。
截至去年三季報，公司合計有逾15萬股東。粗略計算，今天早盤這一波跳水，公司市值蒸發逾百億元，戶均虧損7萬元左右。
對於 長春高新 閃崩跌停，股 吧中，網友瞬間炸鍋，不少人大呼“集採來了”，也有網友表達“抄底”意願，更有網友提起 長春高新 在高位時市場曝出的“大媽忘記密碼狂賺500萬”的事情，稱“五百萬大媽還在嗎？”
公司生長激素進入集採目錄
1月19日，廣東省藥品交易中心發佈《廣東聯盟雙氯芬酸等藥品集中帶量採購文件》，邀請符合要求的企業前來申報。多款重組人生長激素在集採目錄當中，長春高新控股子公司長春金賽藥業的重組人生長激素注射液(國藥準字S20050025)也位列其中。
針對生長激素集採，《每日經濟新聞》記者撥打長春高新投資者關係電話，並聯繫到公司內部人士，截至發稿尚未得到回覆。
值得一提的是，長春高新的子公司金賽藥業一直被外界視爲是上市公司的利潤奶牛，最近幾年長春高新的業績之所以能夠保持穩定快速增長，很大程度上是得益於金賽藥業生長激素的貢獻。
由於集採往往意味着大幅降價，對此，投資者頗爲關注，認爲可能導致公司業績縮水。2021年前三季度，金賽藥業生長激素產品銷售收入58億元左右，在長春高新總收入中佔比高達七成。此外，長春高新的另一家子公司百克生物()，也於2021年6月25日剛剛登陸上交所科創板。
長春高新1月12日公告，公司控股子公司長春金賽藥業有限責任公司收到國家藥監局覈准簽發的《藥品補充申請批准通知書》，批准金賽藥業注射用人生長激素增加國內同品種已批准的適應症，具體包括：用於因軟骨發育不全所引起的兒童身材矮小；用於性腺發育不全(特納綜合徵)所致女孩的生長障礙；用於接受營養支持的成人短腸綜合徵。
長春高新2021三季報顯示，公司主營收入82.39億元，同比上升28.75%；歸母淨利潤31.47億元，同比上升39.25%；扣非淨利潤31.6億元，同比上升43.07%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入32.76億元，同比上升31.97%；單季度歸母淨利潤12.24億元，同比上升28.78%；單季度扣非淨利潤12.38億元，同比上升31.46%；負債率22.9%，投資收益-2609.94萬元，財務費用-6579.84萬元，毛利率86.71%。
需要指出的是，相較此前兩年，長春高新的三季報淨利潤增速有所放緩。2019年前三季度、2020年前三季度，長春高新的淨利潤增速分別達到47.93%和82.19%。
市值已經腰斬
機構紛紛出逃
早在去年5月，市場傳出生長激素集採的消息，長春高新股價從550多元的歷史高位大幅走低，且消息傳出的5月24日當天跌停。去年7月份，廣東省公佈集採藥品名單，生長激素未進入，長春高新股價小幅反彈。從去年5月傳出集採消息後，長春高新的股價已腰斬，市值從2000多億，跌至最新的不足千億。
從三季報顯示，機構資金紛紛出逃，持倉機構由一千多家變成200多家。
從知名基金經理持股情況來看，管理規模近千億元的葛蘭已開始撿拾籌碼。去年三季度她曾減倉超100萬股，2021年10月份開始加倉，截至當年11月23日，葛蘭管理的'中歐醫療健康加倉長春高新41.8萬股。此外，易方達副總裁張清華管理的基金也對持倉進行了微調。和去年三季度末相比，截至去年11月23日，其管理的易方達裕豐回報債券加倉長春高新118.97萬股，管理的另一隻基金易方達新收益略微減倉7.59萬股。
國內生長激素市場或快速增長
去年8月4日晚，新華社發佈文章《身高焦慮就打“增高針”？危險！》，再度引發市場對“生長激素濫用”的討論。
文章指出，近年來，醫學上主要用於矮小症的“增高針”治療悄然興起。新華社記者調查發現，所謂“增高針”其實就是注射生長激素。專家認爲，生長激素有被濫用的苗頭，可能帶給使用者內分泌紊亂、股骨頭滑脫、脊柱側彎等健康風險。
文章還指出，近年來隨着社會需求的增加，生長激素的使用量越來越大。國內一家生長激素龍頭企業年收入連年增長。2016年至2020年的5年間，其年收入增長了4倍多，收入90%以上都來自生長激素相關產品。
在醫學上，對矮小症有着嚴格的診斷標準，其中因生長激素分泌不足引發的矮小症，佔比並不算高。北京301醫院內分泌科主任、中華醫學會內分泌學會前主委母義明曾表示，生長激素缺乏性矮小症發病率大約爲十萬分之二十至二十五。
過去的10年間，矮小症的自然發病率並沒有明顯提高，但國內生長激素市場卻保持高速增長。根據相關數據，過去7年間，生長激素市場年複合增長率達30.42%。2015年，國內生長激素市場約爲13億元，2019年，市場規模便已達58.89億元。根據西南證券估算，2020年市場規模大約是77億元。
東莞證券研報稱，公司(長春高新)是生長激素龍頭，國內市場空間大，競爭格局良好。通過上述兩項投資，公司將在新生兒領域和精神神經領域加速發展，增強技術儲備，優化產品結構，提升核心競爭力，推動公司健康可持續發展。預計公司2021年和2022年的每股收益分別爲10.12元和13.01元，當前股價對應PE分別爲28倍和22倍，維持對公司“推薦”評級。
據德邦證券研報顯示，我國矮小症市場容量巨大，藥品滲透率低，未來增長空間可觀。
據《每日經濟新聞》記者瞭解到，因製劑不同、體重和敏感性不同，生長激素針每月費用在3000元到15000元之間，且往往需要注射2至5年的時間。根據媒體2019年6月的報道，藥品招標信息顯示，長春高新生長激素粉針年化費用近1.9萬元，水針年化費用在4.2萬元左右，長效劑型的年化費用在19.6萬元左右。對於孩子需要使用生長激素的家長們來說，生長激素納入集採，無疑將大幅降低他們的支出。
生長激素被納入集採，這些公司股價大跌3
1月19日，廣東省藥品交易中心關於發佈《廣東聯盟雙氯芬酸等藥品集中帶量採購文件》通知，將開展雙氯芬酸等276個藥品在聯盟地區的集採工作，現邀請符合要求企業進行申報。這也意味着，血液製品和生長激素首次被正式納入集採。
二級市場上，相關公司股價紛紛大跌。生長激素板塊中，長春高新直接跌停，安科生物盤中跌至9.82%；血液板塊中，華蘭生物盤中跌超8%、衛光生物、上海萊士、雙林生物盤中均跌超2%；此外，由於此次集採還涉及氯化鈉、葡萄糖基礎輸液產品，輸液板塊中豐原藥業盤中跌超5%、濟民健康盤中跌超9%、科倫藥業也有下跌。
生長激素集採的消息也刺激部分“即將入局者”的股價。例如，在2021年11月與天境生物傳出合作開發的長效重組人生長激素的濟川藥業今日也大跌，盤中一度跌至7.47%。彼時，該筆合作中，濟川藥業的最高總付款可超20億元，其將獲得該產品獲批後的中國市場商業化推廣權益。
由於涉嫌濫用、生長激素近年來備受爭議，而長春高新一方面是國內生長激素的最主要廠家，另一方面其業績也嚴重依賴生長激素，自從生長激素集採可能傳聞出現後，長春高新股價曾多次大跌。
長春高新1月19日在互動平臺表示，廣東省藥交中心網站今日公佈了相關集中帶量採購文件，公司目前正在積極研究政策規定並將合理制定方案，目前暫無具體影響的預期。
無論是生長激素、血液製品還是基礎輸液產品均是市場高度關注的產品。不過，前述產品的集採消息早在去年就已公告。2021年9月30日，廣東省藥品交易中心公開徵求聯盟集採意見。彼時，其發佈了《廣東聯盟雙氯芬酸等153個藥品集團帶量採購文件（徵求意見稿）》。徵求意見稿中，血液製品、基礎輸液產品、其他藥品（包括生長激素）均被列入。
集採文件提示，本次廣東聯盟的集採具體將涉及廣東、山西、江西、河南、廣西、海南、貴州、青海、寧夏、新疆、新疆生產建設兵團這11地。採購週期原則上不超過兩年，採購協議每年一簽，第二年續簽採購協議時重新報量。
依據產品採購單構成，本次集採整體上採取分類處理原則。即，血液製品、基礎輸液產品（葡萄糖/氯化鈉/葡萄糖氯化鈉注射劑）、其他非獨家藥品、其他獨家藥品的集採規則均不一樣。由於產品種類較多，本次集採的分組規則也較複雜。
血液製品分組相對簡單，靜注人免疫球蛋白、人血白蛋白、人凝血因子Ⅷ、人纖維蛋白原、人免疫球蛋白不區分 A/B 採購單；輸液產品先按濃度分爲2個大類，再按產品種類分3個競價組，接着按包材細分爲4個競價小組，此後再進行A/B組分類；非獨家產品原則上按醫保編號和合並歸類劑型分，部分造影劑、滴眼劑、兒童藥再分不同組；獨家產品則是按P0（P0是指最高有效申報價/最高日均費用）劃成3大組別。
報價方面，官方已經發布了276個藥品的最高有效申報價/最高日均費用。報量方面，聯盟地區公立醫療機構、醫保定點社會辦醫療機構、定點零售藥店均已提交報量明細。
當前，長春高新的跌停進一步刺激了市場對於生產激素集採的關注。
國金證券研報提出，根據PDB樣本醫院銷售數據庫，2020年，金賽藥業的粉針、水針和長效劑型市佔率分別爲4.37%、70.81%和0.94%，合計佔據生長激素市場76.13%的份額，其次是安科生物、聯合賽爾等廠商，市佔率分別爲12.48%和 8.81%。
而若從粉針、水針之爭的視角看，金賽藥業水針和長效劑型有優勢，而安科生物主導粉針市場。目前，國內短效粉針市場安科生物佔據 44%的市場份額，佔比第一，聯合賽爾和金賽粉針分別佔據31%和16%。
針對粉針、水針得問題，天風醫藥團隊在點評此次集採時提出，粉針最高限價尚可，基本與目前各省最低中標價相近；但水針限價較低，以水針10mg(30IU)規格產品爲例，最高有效申報價295元（目前掛網價約1031元），主要原因是未做劑型區分；此外，此次集採未明確提出水粉針分組競價。
行業分析師提示，未明確提出水粉針分組競價之所以需要引起關注，原因在於，當前水針價格高於粉針，而同組競價將迫使其處於劣勢地位，這將會使得企業的水針可能需要更多地考慮院外市場；同時，在水針取代粉針的大趨勢下，一旦水針集採失利，這一趨勢也可能要從長計議。
